此公司，是典型的“不怕死的主儿”，扣非利润这么低，规模这么小，居然傻傻的报了主板。它的营收仅有1.08亿、1.28亿、1.31亿、8770万，扣非净利润更是只有1732万、2378万、2575万、1704万。

  就在上周，不到3000万的数据，几家公司刚刚被监管层打脸，今天这个紧接着来上会，也是拼命三郎。在红线面前，不要抱有侥幸心理啊，这家公司，也不知为啥要来主板找死。

  除此之外，他还存在存货高企、毛利率高于同行业上市公司、外协加工、境外销售等问题。

  之所以这么玩，是因为这个业绩能够得着监管层定的“及格线”，根据《首次公开发行股票并上市管理办法（2016）》的规定，在主板上市的公司，业绩上要满足：

  （一）最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据；

  （二）最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元。

  从监管层给出的硬性条件看，勋龙智造是有资格申报主板的，但是如果考虑最近挡住了很多公司的3000万隐形警戒线，这个业绩，怕是连创业板都上不了啊。

  这些发出商品和在产品的金额和占比均逐年上升，也是因业务扩张、交货增多所致。

  然而，生产家电、汽车领域的电机铁芯模具的震裕科技，同样是采取定制化、以销定产的模式，但存货占流动资产比重也只有19.9%，而且发出商品、在产品也不多，这个差异，如何解释？

  最后，再多说一句，定制化的模具一般不计提坏账准备，若发生取消订单或退货，这一些产品只能把净额全额计提资产减值损失，这高达一亿的发出商品，如果有试产验收不合格的情况，将对勋龙智造产生不小的影响。

  勋龙智造对此解释的原因有两个：一是毛利较高的汽车模具销售占比逐年上升，而毛利较低的家电模具销售占比年年在下降；二是原材料采购单价下降，导致成本下降。

  不仅如此，这个汽车模具的毛利率还明显高于同行，且2016年出现了不小的增幅。

  勋龙智造对此解释的理由为：公司生产的汽车模具主要为热冲压模具，近三年一期占汽车模具收入的比例为68.96%、58.90%、84.56%和90.09%，这个热冲压模具钢材特殊、工艺复杂，所以比同行可比上市公司的毛利率高了一点。

  同时，借着这个理由，勋龙智造还把2017年上半年毛利率下降的原因也解释了下：

  2017年1-6月，毛利率会降低，主要因为汽车模具中热冲压模具采用的新技术不断成熟，市场之间的竞争有所增加，导致价格下降以及成本有所上升。

  那么问题来了，既然这个作为顶梁柱的热冲压模具工艺成熟、竞争增加、成本上升、价格下降，以后毛利率会不会继续降低呢？这点值得考虑。

  除了上述提到的净利、存货、毛利率的担忧，勋龙智造还在以下几个方面存在问题：

  报告期内，勋龙智造有20%左右的生产所带来的成本是外协加工所致，虽然已经解释这些外协加工是因产能不足、交货期紧所致，且委托出去的工序都为简单工序，但对于一家高度定制化生产的公司来说，这些外协加工是否会引起问题？需要注意。

  报告期内，勋龙智造的外销收入为281.26万、1277万、250万、76万元，占主要经营业务收入比例为2.61%、10.01%、1.92%和0.87%，其中2016年大幅度地下跌的原因是主要客户巴西，巴西经济萎靡，需求量低。

  虽然外销收入占比不高，但同样也许会出现出口单据、出口退税数据、第三方回款等多个角度的问题。

  外协加工、境外销售虽然在勋龙智造的成本、收入里占比不算太大，但是个不易说清的问题，需要格外注意。